【华虹半导体(1347.HK)】华虹在功率代工领先优势显著,斯达转型IDM不影响12寸上量前景——核心客户斯达转型IDM事项点评

原标题:【华虹半导体(1347.HK)】华虹在功率代工领先优势显著,斯达转型IDM不影响12寸上量前景——核心客户斯达转型IDM事项点评 来源:光大证券研究

点击上方“光大证券研究”可以订阅哦

点击注册小程序

查看完整报告

特别申明:

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

【华虹半导体(1347.HK)】华虹在功率代工领先优势显著,斯达转型IDM不影响12寸上量前景——核心客户斯达转型IDM事项点评

报告摘要

事件:

斯达半导体3月2号公告拟募集资金建设功率半导体制造产能,由Fabless转型IDM模式,引发市场对华虹作为功率半导体代工厂未来前景的担忧。斯达半导体拟实现高压特色工艺功率芯片和SiC芯片研发及产业化,项目达产后,预计将形成年产36万片功率半导体芯片的生产能力。

华虹在功率半导体领先优势显著,斯达转型IDM不影响华虹12寸上量前景确定性

IGBT为华虹半导体的核心代工业务之一,斯达为华虹IGBT产品的最大客户,国内其他小厂IGBT现阶段量级偏低。斯达半导体由Fabless转型IDM模式,导致华虹股价受到短期情绪冲击,但是我们认为实际影响整体可控,华虹在国产功率半导体代工市场领先地位稳固,未来12寸上量前景依然具备较高确定性,主要基于以下几点考虑:1)IGBT制造代工具备高壁垒尤其是12寸,华虹为全球范围内除英飞凌之外唯一一家具备12寸IGBT量产能力的公司;2)斯达半导体自身产能建设预计将集中在6寸以及SiC产品,其IGBT主要产品对华虹产能依赖程度较大,预计在可见的较长时间内仍将维持和华虹的深度合作关系;3)IGBT市场前景广阔,除了斯达之外国内小厂布局激进,华虹仍是国内小厂切入IGBT领域的首选,即使斯达未来在华虹减少产能,其他小厂IGBT突破仍有望对冲影响。

12寸包括IGBT在内的新产品导入顺利,驱动收入端强劲增长

12寸新产品及新客户情况导入顺利,继低端MOSFET、CIS产品之后,高端功率产品(IGBT及超级结)、BCD、NOR均完成可靠性验证。我们预计12寸厂收入有望逐季度上升,21年全年收入占比有望扩大至22%,驱动整体收入逐季度上升;整体收入端有望维持强劲增长,我们预计21年全年整体收入有望同比上升31%。

风险提示:半导体行业景气度下滑;8寸盈利不及预期;12寸导入进度放缓。

发布日期:2021-03-03

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。

在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。

发表评论